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　　2017年國際大石油公司上游經營業績明顯改善，產量增長、效益顯著增加、資源基礎進一步夯實。

　　2014年國際油價斷崖式的下跌，國際大石油公司改變發展策略，價值增長重于規模增加。2016年歐佩克達成減產協議，油價震蕩回升，業界重新審視行業前景。在其他大部分同行對行業發展存有疑慮時，國際大石油公司做出了行業逐步回暖的判斷，率先重拾上游發展信心。BP明確提出“重回增長”口號，道達爾表示“結束為期兩年多的防御型戰略，實施進取型戰略”。時至今日，國際大石油公司“重回增長”戰略已經走過一年多時間，2017年國際大石油公司上游經營業績明顯改善，產量實現增長、效益顯著增加、資源基礎進一步夯實。國際大石油公司重回增長戰略取得了良好開端，邁出堅實的一步。

　　油氣產量明顯增長。油氣產量是表征石油公司規模實力最直觀的指標，石油公司通常在意產量指標，盡量防止產量的下降。由于投資過于分散，?？松梨?、BP等油氣產量在2011年已經顯露增長難以為繼的態勢。2014年后的價值高于規模增長的策略使得這一形勢更為嚴峻。國際大石油公司在確定重回增長的戰略后，首要任務是提升油氣產量規模。2017年國際大石油公司油氣產量全面回升。埃尼產量突破歷史紀錄，BP產量大幅增長12%，道達爾、雪佛龍也都增長5%以上，七大國際大石油公司總體產量平均比上年增長4%，這是在國際油價連續三年低迷運行之后國際大石油公司在油氣產量上取得的亮眼成績。

　　上游效益比上年大幅增加。相對產量的增加，國際大石油公司在財務效益上的表現讓人更加深刻。2017年國際大石油公司上游銷售收入都實現了20%以上的增長，凈利潤全都取得明顯增長。?？松梨谏嫌蝺衾麧櫾谌ツ?8億美元基礎上比上年大幅增長70%；BP則在去年剛好盈利的基礎上大幅增長到34億美元；殼牌、雪佛龍、挪威石油不僅實現扭虧為盈，而且都大幅增長。2017年國際大石油公司在財務上的表現可以稱為大放光芒。

　　儲量替代率實質性轉變。儲量替代率反映石油公司可持續發展能力的一個基本指標。2014年以前，國際大石油公司平均儲量替代率除2004年殼牌由于新增儲量太低拖累整體儲量替代率外，其他年份儲量替代率基本都超出100%。但2014年降低到90%，2015年進一步降低至75%。2017年國際大石油公司平均儲量替代率實現了漂亮的逆轉，達到137%，其中BP達到了143%，道達爾超過了150%。在產量規模增加的情形下，國際大石油公司的儲量替代率大幅上升，凸顯了國際大石油公司在儲量增加方面取得了重大成果。這種成果是國際大石油公司勘探業務、資產交易以及運營能力提升促使更多資源得以開發的綜合效果體現。當然，國際大石油公司更重要是依靠自主勘探實現資源規模增長。

　　派息能力開始增加。隨著盈利能力增強，國際大石油公司的派息變得闊綽。挪威石油預計2017年股利增加4.5%，雪佛龍增加3.7%，而道達爾則計劃未來三年派息增加10%。同時，向市場傳達股票增長的前景。道達爾打算支出50億美元回購股票，而殼牌更為大手筆，計劃在2020年前出資250億美元用于股票回購。

　　國際大石油公司出色的經營業績絕不僅僅仰仗油價的回升，更主要依靠石油公司自身素養的提升。油價大幅下降以來，國際大石油公司積極進行技術、管理創新、資產優化組合以及積極擁抱數字化技術等措施持續拉低整體資產的盈虧平衡成本、提升資產的盈利能力。國際大石油公司整體資產盈虧平衡價格已經由高油價時期的90美元/桶降低到50美元/桶左右，這也奠定了大石油公司繼續實施重回增長戰略的堅定基礎。

　　當然，國際大石油公司重回增長的道路仍然曲折。油價雖然穩定在60美元/桶以上運行，但美國頁巖油產量快速涌向市場對油價產生很大的下行壓力。清潔能源強勢崛起、新能源電動車快速發展、歐洲多國燃油車禁售計劃都對行業產生重大沖擊。然而不確定性是石油行業的天然屬性，國際大石油公司一直在這種充滿風險的不確定性環境中發展并強大。種種跡象表明，未來國際大石油公司繼續實施重回增長戰略。

　　仍然看好油氣需求。石油消費峰值替代供應峰值成為業界普遍關注的問題。BP、?？松梨诘榷紝π袠I需求表達樂觀情緒。?？松梨谡J為油氣在交通運輸領域的燃料主體地位不會動搖，到2040年全球交通運輸對燃料需求將增長25%。雪佛龍認為目前需求沒有觸頂跡象。而BP在最新的能源展望報告中稱即使在全球低碳加速發展情形下，石油峰值最早出現也得在2035年后。

　　上游支出明顯增加。國際大石油公司奉行“以最少的錢干最多的事”理念，由于資金使用效率提高，即使在確定增長戰略后，2017年大石油公司的上游投資支出比上年基本平穩。而據伍德麥肯錫的最新調查分析，國際大石油公司2018年的上游支出明顯增加，較2017上漲6%。

　　最終投資決定項目數量預計接近歷史最高水平。國際大石油公司在降本增效方面的努力取得積極進步，許多新項目內部收益率在每桶50美元至60美元的區間下也能高達15%以上，在低油價時期難以有效開發的項目已經具備經濟開發條件。預計2018年全球獲得最終投資決定的高于3萬桶/天的產能建設項目將增加到20至25個，歷史上通過最終投資決定的項目最高為27個，發生在2013年。全球大型油氣開發項目主要由國際大石油公司主導，全球較大規模最終投資決定項目數量的增加，實際上體現國際大石油公司繼續大力推進新項目投產。

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